一份针对美国第三季度宽带和有线电视市场的最新分析显示，随着用户流失加剧，以及宽带行业净增用户数仍低于疫情前水平，有线电视提供商持续承压。造成这种持续放缓的原因多样，包括“可负担连接计划”（Affordable Connectivity Program，ACP）的结束、纯移动通信家庭用户的增加以及居民迁移率放缓。

　　Barden写道：“有线电视行业继续以较高的速度流失用户，由于受到光纤和固定无线接入的双重打击，康卡斯特（Comcast）的情况比特许通信（Charter Communications）更糟。我们认为，要改善有线电视用户增长，行业级别的净增用户增长需要恢复至疫情前水平或更好。”

　　作为康卡斯特持续亏损的反映，Martin Capital公司于周五向美国证券交易委员会发出通知，声明其已完全清仓该公司股票，出售了全部162,125股，估计交易价值为580万美元。康卡斯特股价今年已下跌约18%，其将于10月30日公布第三季度财报。

　　Barden指出了改善有线电视用户增长的可能途径，但态度并不乐观。他写道：“如果家庭转换服务商的速度从当前水平加快，或者固定无线接入用户增长放缓，有线电视用户增长也能得到改善。”然而，他补充道：“我们认为在可预见的未来这两种情况都不会发生。”

　　Barden解释说，2024年终结的ACP继续拖累整体宽带净增用户数。该计划旨在帮助低收入家庭获得每月30美元的宽带服务补贴，于2024年中因资金耗尽而终止。研究显示，失去这项补贴对美国民众负担宽带服务的能力产生了不利影响，而随着联邦政府大幅削减医疗补助和补充营养援助计划等社会安全网项目，这一情况预计会恶化。

　　ACP的终止对特许通信的影响尤为重大，该公司是该补贴计划的最大受益提供商。八月，一名名为Mark Sandoval的股东对特许通信及其两位高管——首席执行官Chris Winfrey和首席财务官Jessica Fischer——提起了集体诉讼，指控他们就ACP终结对公司财务造成的冲击发表了“虚假和/或误导性陈述”。

　　但整个宽带行业都感受到了失去ACP的后果：根据新街研究的分析，宽带净增用户数从2024年第三季度开始同比有所增加，但仍低于疫情前水平电信物联网卡VPN。

　　新街估计，2025年第三季度住宅宽带市场增加了48万用户，比2024年同期多出8.5万，但仍低于疫情前第三季度50万至53万的净增水平。然而，若剔除ACP的影响，2025年第三季度的用户数量则修正为同比流失18万。

　　Barden写道：“宽带行业净增用户数至今已连续七个季度低于疫情前水平。2024年的增长受到了ACP终止的影响，我们相信投资者曾预期2025年会出现反弹。我们估计，2025年第三季度行业净增用户数在报表基础上高于2024年同期，但在剔除ACP影响后则更低。我们估计，第三季度数据仍略低于疫情前水平。”

　　除了ACP的影响，有线电视提供商还将用户增长放缓归因于纯移动通信家庭的增长，新街研究认为这一说法“合理”。然而，Barden写道，特许通信面临的纯移动通信家庭渗透率已“接近”疫情前的峰值水平。“如果纯移动通信家庭渗透率在此见顶，我们或许确实能看到行业净增用户数有所恢复，”他表示。

　　根据新街的分析，有线电视的整体用户流失同比有所增加。Barden指出，估计有线电视行业本年度的住宅用户流失了25万，若计入ACP调整则流失30万。

　　Barden补充道：“据报表基础估计，康卡斯特在2025年第三季度的用户流失比2024年同期更多，而特许通信的流失情况同比有所改善。在剔除ACP影响的基础上，我们估计特许通信和康卡斯特去年均实现了用户净增长，但在2025年第三季度均出现了用户流失。”

　　然而，固定无线接入和光纤的用户净增数却有所改善。Barden表示，住宅光纤净增用户数增加了4万，“除Lumen外，所有本地电话公司的净增数都有所提高”。他补充说，光纤的增长可能得益于本年度新部署光纤覆盖点的增加。与此同时，住宅固定无线接入用户数也实现了同比增长，AT&T更高的净增用户数抵消了Verizon的用户减少以及T-Mobile的净增持平。